北交所信息更新：液壓油缸、絲桿、油氣彈簧發(fā)展快并計劃切入風(fēng)電，2025Q1歸母凈利潤+61%

發(fā)布時間：

2025-05-06

萬通液壓于2025年3月披露2024年報，并于4月披露一季報。參考年報可見，2024全年實現(xiàn)營收6.29億元同比-5.99%，歸母凈利潤10,872.05萬元+37.02%。2025Q1則是實現(xiàn)了營收1.67億元+17.57%，歸母凈利潤3,382.47萬元+60.72%。我們維持2025-2026、并增加2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年萬通液壓實現(xiàn)歸母凈利潤1.27/1.67/1.88億元，對應(yīng)EPS為1.07/1.40/1.58元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為30.3/23.0/20.5X?？紤]到萬通液壓預(yù)期與盤古智能開展合作進(jìn)入風(fēng)電領(lǐng)域，我們維持“買入”評級。

液壓油缸“小巨人”，絲桿、油氣彈簧等具有較強(qiáng)的發(fā)展?jié)摿?/p>

繼2021年度軍工承制認(rèn)證資格升級為A類、具備軍工自主科研能力之后，萬通液壓進(jìn)一步強(qiáng)化軍品研發(fā)能力，參與多項軍品預(yù)研項目。2021年，萬通液壓配合軍工院所完成了電動缸產(chǎn)品的研發(fā)、試制及小批量生產(chǎn)、銷售。行星滾柱絲杠在優(yōu)化設(shè)計和工藝過程及檢測等方面均存在較高技術(shù)壁壘，萬通液壓正在積極做相應(yīng)研究與開發(fā)。此外，在現(xiàn)有核心技術(shù)的基礎(chǔ)之上，萬通液壓在挖掘機(jī)油缸和油氣彈簧等未來擬重點發(fā)展產(chǎn)品方面，儲備有多項關(guān)鍵技術(shù)，為產(chǎn)品拓展、升級奠定堅實技術(shù)基礎(chǔ)。

油氣彈簧營收毛利占比快速提升，定增合作盤古智能切入風(fēng)電領(lǐng)域2024全年機(jī)械裝備用油缸依然是主要的營收及毛利貢獻(xiàn)產(chǎn)品，實現(xiàn)營收39,237.69萬元占總收入62%，毛利潤9,738.05萬元占總毛利的55%。油氣彈簧產(chǎn)品占比在2024年得到了大幅增長，2024全年營收占比提升至16%，毛利占比提升至25%。2025年4月萬通液壓發(fā)布定增說明書發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，擬發(fā)行總額不超過15,000.00萬元。計劃此次發(fā)行募集資金全部用于補(bǔ)充流動資金。其中，盤古智能擬以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次可轉(zhuǎn)債金額不低于12,000.00萬元。萬通液壓研究開發(fā)的高端液壓油缸產(chǎn)品可以適配盤古智能研制的風(fēng)電領(lǐng)域液壓系統(tǒng)。